Notre avis reste plutôt positif

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Le spécialiste de la dépendance a de nouveau démontré la pertinence de sa stratégie à l'occasion de la publication de ses résultats annuels mercredi. Les bénéfices ont grimpé de plus de 21% et la rentabilité sur excédent brut d'exploitation avant loyers de 0,8 point à 25,3% pour un chiffre d'affaires dépassant désormais les 1,2 milliard d'euros (+28%). Le groupe a parallèlement gagné en solidité avec l'accroissement de 31% des fonds propres à près de 1,14 milliard.

Pour 2012, tous les voyants sont au vert. Orpea vise une croissance de 15% de son activité et une amélioration de sa marge opérationnelle de 13,2% en 2011 à 14%. Marge qui devrait par la suite continuer à progresser au rythme moyen de 0,5 point par an.

Comptant accélérer ses cessions immobilières en 2012, le groupe va donner la priorité à al génération de trésorerie et à la réduction de la dette. De quoi offrir un supplément de visibilité à ce dossier, la question de la dette demeurant son point faible. Ces perspectives nous amènent à confirmer notre avis plutôt positif sur cette valeur.

Les plus et les moins du dossier

+ De nouvelles acquisitions sont attendues en France et en Europe.

+ Un marché structurellement porteur.

- C'est aujourd'hui le plus cher de son secteur.