Sicav Le grand retour des grands réseaux

Un «poids lourd» de la gestion collective peut être un redoutable compétiteur. Après deux podiums en 2004 et 2005, le Crédit Agricole gagne la Corbeille d’or. Si les produits actions (11,06/20) et obligataires (11,11/20) se tiennent bien, la gestion profilée sort du lot (14,45/20).

Après quatre ans d’absence, Carmignac Gestion revient… fort ! Et ravit la Corbeille Banques spécialisées avec sa gestion actions (14,54/20), structurellement portée vers les marchés émergents et les matières premières. Avec un seul fonds, la gestion obligataire obtient le maximum.

Nouveau venu chez les assureurs, Fédéris Gestion d’actifs emporte la mise avec une petite gamme de onze fonds, tous au-dessus de la moyenne. La gestion actions est la plus séduisante (13,76/20). Quant à la gestion profilée, elle n’a pu être jugée, faute de produits.

C’est la Corbeille préférée d’Aviva car elle récompense la gestion d’un établissement sur cinq ans. L’assureur est salué pour sa gestion obligataire de haute volée (16,21/20) et ses fonds profilés de la même veine (15,19/20). Les fonds actions sont, eux, un peu en retrait (12,79/20).

Si les meilleurs ont su se détacher du peloton, il existe peu d’écart entre eux ! Qu’ils soient en lice pour la Corbeille d’or, réservée aux banques à réseau, pour la Corbeille Assurances, destinée aux sociétés d’assurances, mutuelles ou institutions de prévoyance, ou pour la Corbeille Banques spécialisées, regroupant les autres établissements financiers, les écarts de notes dans le haut des classements sont, à une exception près, ténus. Et pourtant, les gestions menées comme la taille des gammes jugées sont loin d’être semblables. Certains promoteurs ont fait de la gestion libre une spécialité et donnent à leurs gérants toute latitude pour se démarquer d’un indice de référence. D’autres au contraire laissent peu de marge de manœuvre à leurs équipes.

Ce nivellement des valeurs, en partie dû au retournement du marché entre mai et juin, marque un vrai changement par rapport aux années précédentes. Car jusqu’alors, les adeptes de la gestion libre obtenaient les meilleurs résultats.

La Corbeille d’Or revient cette année au Crédit Agricole avec une note de 12,49/20. Un retour en grâce de la banque verte qui n’avait plus gagné depuis la première édition, en 1986 ! Difficile pour autant de parler de surprise dans la mesure où l’établissement jouait «placé» depuis deux ans. Il s’impose devant le CIC (11,89/20), sixième l’an dernier et vainqueur en 2004. Derrière, la logique du classement est respectée. Avec une société de gestion commune au Crédit Agricole et de nombreux fonds identiques, LCL monte sur la troisième marche du podium. Sa note de 11,68/20 est proche de celle du quatrième, le Crédit Mutuel (11,35/20). Pas étonnant, car sa gamme de fonds est gérée par la même société de gestion que le… CIC ! Autre fait remarquable : 1,66 point seulement sépare le premier et le… huitième, BNP Paribas, dernière banque à obtenir la moyenne. C’est dire l’âpreté de la course à la Corbeille d’Or ! Dans le bas du palmarès, le Crédit Mutuel Nord Europe, le vainqueur de l’année dernière, fait un grand saut dans le vide.

Le classement des assureurs offre de grandes similitudes. Les sept premiers se tiennent en deux points ! L’année dernière avait consacré Axa, AGF et Groupama. Cette année, avec une petite gamme, Fédéris Gestion d’actifs, détenue à 95% par les institutions de prévoyance Médéric et Malakoff, remporte la Corbeille Assurances, avec une note de 13,16/20. Cet établissement devance MMA et la MAAF, dans un mouchoir de poche avec des notes respectives de 12,62 et 12,42/20. AGF suit de près tandis qu’Axa, le gagnant de l’année dernière, est rentré dans le rang, en septième position. Onzième, Cardif est le premier établissement à ne pas obtenir la moyenne avec 9,33/20. Il devance Groupe Azur GMF et Generali, dernier du classement.

La Corbeille Banques spécialisées fait un peu bande à part. Carmignac Gestion remporte la mise avec une note de 14,84/20, la plus élevée de ces Corbeilles. Derrière, State Street Banque retrouve un podium qu’elle a souvent occupé, avec 13,44/20. Elle devance Oddo, en progression de huit places cette année. On notera également les bons classements des «étrangers» : DWS Investments, Fidelity, le vainqueur de l’année dernière, ou Pioneer Investment Management figurent ainsi parmi les dix premiers du classement. Ces XXIe Corbeilles marquent aussi les difficultés de la gestion «value». En dépit du talent de leurs gérants, les établissements adeptes de cette gestion ont souffert. Métropole Gestion se trouve en 34e position (8,51/20), HSBC Private Bank France à l’avant-dernière place (7,77/20) et CCR ferme la marche (6/20).

Attribuée à l’établissement disposant de la gamme la plus performante sur les cinq dernières années, la Corbeille Long Terme récompense Aviva. Primé à de nombreuses reprises dans notre prix, cet assureur, chargé notamment de la gestion du fonds en euros du célèbre contrat d’assurance vie Afer, a fait depuis longtemps la preuve de ses talents en matière de gestion de long terme. Sa note de 13,83/20 est plutôt élevée. Derrière, Fidelity ne quitte pas le podium avec une note de 13,68/20. Troisième, State Street Banque est la seule cette année à pouvoir s’enorgueillir de deux podiums… Un véritable succès pour une gestion quantitative décriée par certains. Du côté des grandes banques, le Crédit Agricole, LCL, le Crédit Mutuel et les Banques Populaires affichent une note supérieure à la moyenne. Pas les autres.

Source : Mieux Vivre Votre Argent - Copyright : © Mieux Vivre Votre Argent 2006